江西水泥盈利提升整合可期-【新闻】
江西水泥:盈利提升 整合可期
江西水泥第四季度业绩将有爆发式增长。由于第四季度旺季江西区域水泥普遍提价30-40元/吨,同时公司成本控制卓见成效,我们预计第四季度业绩将有快速增长。根据目前的经营状况,我们预计第四季度单季每股收益将达到0.14元。
成本控制卓见成效,公司盈利能力将跨上新台阶。公司前三季度每股收益仅0.05元,主要原因来自公司单位煤耗较高,且年初储存较多高价煤,前三季度水泥综合毛利率仅15.54%,处于行业较低水平。第四季度公司成本控制措施卓现成效,单位水泥煤耗明显下降,产能得以充分发挥同时低温余热发电设备陆续开始运行,第四季度盈利能力有了快速提升。我们认为公司的盈利能力将由此跨上新一台阶。
公司2009年年底两条5000t/d生产线投产,江西省明年上半年才进入基建高峰,需求前景看好。江西水泥覆盖江西全省,拥有万年、玉山、瑞金、赣州四个熟料生产基地,以及新近联合重组的锦溪熟料生产基地,分别处于赣南和赣东北区域,目前的水泥产能为1300万吨,万年和瑞金两条5000t/d的生产线09年底投产后公司产能将达到1700万吨,权益产能为960万吨。公司所覆盖的赣南区域市场封闭性好,新农村和基建的推动作用明显,市场占有率达55%,区域整合成果开始见效,市场价格水平比南昌等赣北区域要高,公司在此区域的市场耕耘前景看好。
江西省众多大型基建项目2009年下半年才开始大规模动工,预计2010年上半年会进入施工高峰,2010年的水泥需求仍将保持在高位。
福建海西大建设给江西水泥市场拓展带来巨大机遇。公司计划在福建省建设熟料或水泥粉磨基地,分享海西建设的成果。福建省目前是江西水泥的第二市场,在该省的年销量大约100万吨,市场竞争较为缓和,水泥价格较高。随着江西至福建的交通网络的畅通,预计公司在福建的市场份额和销售规模会有大幅提升。
我们预计江西水泥09年和10年水泥及熟料销量将分别达到1050万吨和1700万吨,产量增长65%,预测公司09年和10年EPS分别为0.19元和0.42元,业绩快速成长,给予“买入”评级。(中国水泥网 转载请注明出处)
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