向松祚中国经济面临挑战
向松祚:中国经济面临挑战
向松祚,我国著名宏观经济学家,中国农业银行首席经济学家、中国人民大学国际货币研究所副所长,国际货币金融机构官方论坛(OMFIF)顾问委员会成员、研究委员会成员。 2012年中国经济出现许多新的重大变化。我认为,中国经济增长和社会发展的内外部环境已经和正在发生深刻变革,有利因素正在快速减少,不利因素正在快速增加。 第一大风险:债务危机、量化宽松、财政悬崖和全球经济二次衰退。严重的债务危机实际上已经让所有发达国家陷入低速增长和衰退深渊。欧债危机虽然暂时得到缓解,根本问题却丝毫未动。欧元区面临六大艰巨任务:财政紧缩、债务削减、结构改革、经济复苏、政治整合、银行监管。完成任何一项任务皆困难重重。 2012年欧元区预计负增长0.3%,2013年增长亦将非常缓慢(0.6%)。欧元区要从债务危机里面真正走出来,至少还需要5年时间。美国债务问题愈演愈烈,一旦跌入“财政悬崖”,脆弱复苏的美国经济将再遭重创。预计2013年美国经济增速将下滑到1.5%以下,美国国会预算局甚至警告美国经济有可能陷入二次衰退。 与此同时,众多新兴市场国家经济增速同样显著放缓。纵观世界,全球经济事实上已经陷入二次衰退和长期低速增长。 第二大风险:粮食危机、能源危机、汇率动荡、热钱冲击、大宗商品价格上涨和输入性通胀。以美联储为首的量化宽松货币政策,主要有五大后果:虚拟经济加速背离实体经济;虚拟经济成为自我循环、自我膨胀体系;大宗商品成为金融投机产品和避险产品,价格持续上涨;输入性通胀成为新兴市场国家面临的主要威胁;美国、欧元区、英国等储备货币国家以量化宽松和全球通胀转嫁金融危机负担。以大宗商品价格为例:2008年10月至2010年3月第一轮量化宽松时期,大宗商品价格上涨36%,粮食价格上涨20%,油价上涨高达59%。 第三大风险:贸易保护主义、投资保护主义、民族主义、保守主义和“去全球化”趋势。美国和欧盟针对中国光伏产业实施严厉反倾销惩罚性关税,美国蓄意阻扰华为、中兴通讯、三一重工等中国企业到美国投资和扩展业务,只是欧美贸易保护主义和投资保护主义冰山一角。随着全球经济再次陷入衰退和低速增长,各国失业率高居不下,社会福利开支大幅度削减,保护主义、民族主义和去全球化浪潮将日益高涨。我国企业走出去实施跨国经营的路途将非常艰难,面临的政治性干扰将愈来愈多。 第四大风险:地缘政治冲突。国际政治是左右全球经济最重要的力量之一,国际政治和地缘政治环境稳定是全球经济稳定复苏和快速增长的先决条件。中国渴望和平稳定的国际环境。然而,树欲静而风不止。奥巴马政府将全球战略重心转向亚洲,70%的军费开支用于部署亚洲军力,最先进的航母舰队日夜巡弋太平洋。司马昭之心路人皆知,目的就是遏堵中国。有美国人撑腰和背后煽动,亚洲多国蠢蠢欲动,不断挑起与中国的领土争端。 第一大问题:全要素生产力显著下降。主要表现为:其一、我国许多行业(包括钢铁、服装、电子、玩具、家具等)仍然位于全球产业链低端,缺乏核心技术和知识产权,没有价格控制能力。尤其是以来料加工和代工生产为主要业务的企业,只能赚取微薄加工费,企业和行业整体利润率非常低。以我国企业加工生产苹果手机为例。苹果手机最终售价500美元,苹果公司拿走390美元,中间贸易商拿走100美元,我国加工企业仅得到10美元(还有统计说只有可怜的7美元)。其二、我国制造业产量占全球制造业总量的比例愈来愈高,所占利润比例却愈来愈低。其三、我国制造业劳动者的实际收入水平仍然低于产出量、出口量和产能扩张速度。 第二大问题:货币信贷资金运用效率和资金流通速度显著下降。今年前三季度,M2增长14.8%,人民币新增贷款增长16.3%,增长速度均大大超过GDP增速。我国货币信贷环境其实相当宽松。然而,许多企业仍然抱怨融资困难、资金紧张、信贷不足。 今年年底,我国本外币信贷余额将突破70万亿元,GDP却最多只有51万亿元。简单计算,生产1元GDP,差不多需要1.4元信贷资金来融通。此计算固然不甚准确,却很能说明一些问题:我国信贷资金和资本运用效率下降,企业销售不畅、资金周转速度放缓、三角债链条加长、不确定性和风险上升迫使企业拖延支付和谨慎支付,等等。 第三大问题:投资者对未来经济前景的信心明显下降。今年以来,企业家信心指数一直低位徘徊。第二季度,企业家宏观经济热度指数只有37.3%,较第一季度下滑1.9个百分点,较去年同期大幅下降13.4个百分点,已是连续6个季度下降。第二季度,企业家信心指数为67.5%,比第一季度下降2.7个百分点,较去年同期下降8.3个百分点,较2010年同期下降12个百分点,而第三季度则略有好转。 投资者信心不足的重要表现就是股市持续萎靡下跌。股市持续下跌的主要原因不是市场流动性不足,也不是企业利润明显下降(尽管是重要原因),而是投资者对未来经济前景的信心不足,市场弥漫着不确定性和悲观情绪。信心不足或许是我国经济金融面临的最大困难。如何消除不确定性,提振投资者和消费者信心,确属当务之急。
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