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发布时间：2021-07-15 09:45:09 阅读：次来源：车轴厂家

市场需要题材股刺激

联合证券研究所：中国联通复牌后的表现出乎市场意料之外，“见光死”特征表现突出，充分反映出市场的谨慎与熊市心态。对于宏观经济的看法，多数投资者持悲观的态度。在2006、2007年的乐观环境下，股票价格已经给予了充分的表现，甚至透支。而在悲观的背景下，目前基本找不到在原有逻辑基础上的上涨理由。

宏观经济悲观，熊市心态下的投资机会在哪里？我们认为，资产重组这些说不清道不明的概念，如军工股等以及一些不透明的题材，在熊市下才有所作为。因此我们认为，市场需要题材股刺激，白马股似乎不足以支撑市场的信心。

将迎来全年最佳反弹时机

长江证券研究所：我们认为，目前的中国经济已经出现了缓冲期最典型的特征：出口需求的阶段性维持，通货膨胀的阶段性缓解，政府调控在经济前景不确定性下的趋暖，因此，我们可以说宏观经济层面迎来了追随世界经济长波周期衰退而下滑过程中最好的缓冲时期，同时，配合资本市场短期内估值水平的基本合理和大小非解禁压力趋缓，我们认为这一缓冲期将意味着我们迎来了2008年全年最佳的反弹时机。6月份的反弹我们定性为缓冲期反弹，那么，其最大特点就是具有短期性，这种反弹由于长期实体经济预期不明朗，其市场分歧和热点转换程度都将加大。

基本面迷惘还在持续

申银万国证券研究所：我们认为，制约未来一个月市场上涨的因素，是如下的几个担忧和迷惘：其一，前期依赖较高的投资拉动能否持续；其二，政策导向依然模糊。我们怀疑抑制通胀蔓延和通过投资防止经济大幅度下滑，这两方面的政策导向不兼容。其三，市场供求关系不乐观。市场资金存量持续下滑，新发基金平均规模相比去年大幅缩水，尽管“大小非”解禁忧虑暂时缓解，但大型IPO已经重启。市场上下两难的另一面在于，也有一些支持市场的因素：其一，前期出台的政策暗示上证综指3000点似乎是所谓政策底；其二，5月CPI如期下滑，甚至低于市场预期，则通胀忧虑减轻。

尽管基本面的迷惘还在持续，但市场热度由于博弈点的增加而没有减低。我们关注的两个投资主题是：物价管制预期放松和资产注入。

当前估值处于中性水平

国金证券研究所：目前A股市场沪深300的动态PE水平在20－21倍，如果2008年业绩增长预期不再向下调整，并且2009年的业绩预期相对稳定，这一估值处于中性水平。但我们认为2008年的企业盈利目前依然在下滑过程中，市场对于2009年的业绩增长情况尤其缺乏判断，在这种情况下增长风险的压力依然存在。

考虑到管理层不断释放出维护市场的积极信号，并且可能通过继续推出政策影响市场，我们认为，6月份市场依然会在增长减速与政策期待之间表现出震荡特征，但中长期趋势将取决于盈利增长与通胀风险的变化。

我们在坚持看好内需型消费服务业的同时，也正在评估灾后重建投资所带来的机会，以及关注价格管制松动所带来的石化与电力的阶段性机会。

地产股补涨难持续

光大证券研究所：中国联通继续大跌和其他权重股走弱是周三股指破位下行的主要原因，成交金额继续萎缩则表明市场观望情绪严重。预计两市指数有再度下行的要求。

深成指在周三完全回补了“4·24”的跳空缺口，对于其他两个指数产生明显的指向作用，虽然下午在地产板块整体反弹的带动下有所回升，但成交金额的持续萎缩无法支撑指数继续向上。从板块的轮动来看，本次平台震荡过程中只有地产板块未出现整体的反弹。因此，地产股周三的上涨基本上可以视为补涨性质，其持续性将相对弱化。

另外，以越南为代表的东南亚国家近期通胀水平大幅上升所引发的一系列问题，也开始困扰整个亚洲地区的股市运行。未雨绸缪，投资者应对此给予高度关注。