机构视点111111111111119-【资讯】

仍有探底和筑底过程

申银万国证券研究所：近期上市公司陆续公告一季度的业绩预告，大幅度预增者股价表现尚可，但预减者股价走弱。投资者对于2008年一季度业绩究竟出现何种程度的增速放缓，可能还需要一段时间的观察。周边市场的动荡不定，对A股市场也有间接的压力。我们认为，在没有实质性利好因素影响的情势下，应暂将本周前半周的反弹当作超跌之后的自身修复。

技术面显示，目前中期趋势的空头排列现象并没有因本周前两个交易日的反弹而改变。30日均线和20日均线以及5周均线附近构成压力，继续弹升的压力较大。由于短线上升的空间有限，市场追涨的意愿不强。5周均线仍然起着压制作用，在中期趋势没有扭转之前，每一波反弹之后往往引发新的调整压力。从波段节奏看，空方能量尚未完全释放，仍有继续下探的压力。股指的底部在何处目前尚难准确判断，我们认为可能还有一段时间的探底和筑底过程。

耐心等待更好的买点

海通证券研究所：据统计，截至目前，今年已发行了38只基金，其中，有15只股票型、9只混合型、14只债券型基金。目前已完成募集的三只新基金累计募集资金149.13亿元，平均每只基金募资约50亿元。若按此水平计算，今年以来获准发行的24只股票及混合型基金将可以募集资金1000多亿元。同时，合格境外机构投资者(QFII)的管理有望进一步放松。国家外汇局已经起草了有关QFII的外汇管理新规定，将放宽QFII资金的锁定期限制，延长QFII资金的汇入期限。市场资金面有望改善。

对于后市走势，我们认为：第一，整个二季度市场会有一个较好的表现，一波力度较大的反弹依然可期。第二，市场的短期走势仍难以乐观，市场可能会对宏观经济数据的担忧中创出新低。第三，投资者应该耐心等待机会的来临。我们判断在本月CPI数据公布之后，市场会出现比较好的买点。

估值波动创造介入良机

东方证券研究所：昨日又有多家上市公司公布了2008年一季报或者一季度业绩预增公告，主营业务的增长成为相关上市公司业绩增长的主要动力。其中，工商银行一季度净利润同比增长超过50％；而中信证券则超过100％。券商和银行股可能亏损的担忧，不攻自破。

对于近期行情，我们认为目前A股市场的动态市盈率已经降到20倍合理区间，基于A股的高成长性和对于中国宏观经济和企业盈利增速的乐观预期，A股市场的全流通不会造成A股估值的国际化。作为新兴市场，估值的大幅波动屡见不鲜，决定市场估值水平的依旧是相关股票市场的业绩成长性，而三月份宏观经济数据的出台和一季度上市公司业绩的公布将使得市场估值体系的紊乱状况得到改善。在市场处于悲观情绪笼罩的大背景下，投资者应该用成长性来抵御估值的短期波动，相对于自上而下的选股思路，自下而上的选股角度更有利于规避市场的系统性风险。

两条线索选择投资品种

齐鲁证券研究所：我们认为在紧缩的货币政策下，市场资金紧张的局面难以根本缓解，从而制约市场活跃程度。总体我们判断，目前市场处于本轮调整的底部区域，震荡筑底是目前市场的主要运行特征。

基于我们对宏观经济以及市场环境的分析，建议采取两条线索选择投资品种：一是关注增长相对确定的内需行业，主要关注受益于消费增长提速的零售行业，重点关注区域性的行业龙头以及家电连锁，关注受益于消费增长的酒店餐饮行业，关注内在需求仍然较为强劲并且增长相对较为确定的龙头房地产公司。二是关注受益于人民币升值的行业和板块，关注经营效率提升，明显受益于汇兑损益的航空板块和人民币升值导致材料成本下降的造纸等行业。此外，对于2008年一季度业绩预期较好的成长性品种，投资者也可积极关注。当然，由于大盘走势仍有反复，操作中仍需注意仓位控制。

双底形态初步显现

华西证券：工商银行、海通证券、中信证券公布的业绩预告，显示以它们为代表的银行、券商股业绩增长势头喜人。工行的高成长性和中信证券的盈利能力，充分说明了银行业和券业的当前发展势头，市场的不利传闻不攻自破。另外从该板块走势看，有增量资金介入，强势特征明显，对整个市场有支撑作用。

展望后市，大盘可能维持震荡上行的主基调，双底形态初现。但反弹中成交未能明显放大，近两个交易日还持续萎缩，表明市场心态仍非常谨慎，这可能制约着大盘的反弹高度。投资者可继续关注券商股、有色金属板块和优质超跌个股。

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