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发布时间：2021-07-15 19:02:53 阅读：次来源：车轴厂家

3800点附近是一道坎

申银万国证券研究所：昨日沪深股市温和弹升，市场人气高昂，我们认为短期行情仍有走高的机会。我们维持此前的观点，行情的性质仍属于反弹，其理论高度可达3800点至4000点，但实际运行中可能超过预期。

昨日上涨主要受到有色金属板块的带动，具有超跌反弹特征，加之水泥板块继续逞强，热点品种医药和农业的回吐没有影响市场的人气。但就短线而言，3800点附近是一道坎，不仅是心理压力，也是技术面的阻力。5月初的三个交易日上证指数先后触及3768点、3786点、3774点，均无功而返。我们认为，上证指数有再度上试3800点的能力，但上市公司业绩增速减缓、从紧的政策预期以及通胀的影响等等因素并不会因为几根阳线而改变。因此，在此波修复性反弹之后，将来仍有调整的压力。而就目前来看，反弹行情尚未结束，尚可积极参与。

外围市场或支撑A股走强

海通证券研究所：近期题材股的活跃和权重股的疲弱形成鲜明对比，反映出市场参与者的态度并不一致。形成这种“冰火两重天”的主要原因，还在于机构投资者对宏观经济走向的担忧，在一系列宏观数据公布期间，机构保持谨慎态度等待数据明朗。

不过，外围市场显现出来的相对乐观情绪可能会对A股市场有所感染。香港市场对于宏观调控的压力或者说预期的消化在一个阶段显现出相对的信心，这对我们会构成一定的支撑作用。A－H溢价已回落到36％附近，而该溢价率降低到一定程度之后将引发一波权重股行情。这种状况在前期已经出现过，估计很快又可能重复，权重股和题材股背离之后的修复行情有望出现。

通胀形势依然严峻

国金证券研究所：4月末，金融机构人民币各项贷款余额27.96万亿元，同比增长14.7%，增幅比上年末低1.4个百分点，比上月末低0.08个百分点。由于4月份是第二季度的第一个月，商业银行获得了新的信贷额度，因而当月新增贷款额度有较大的回升，比上月增加了1800亿元。但是，贷款的同比增速仍然继续放缓，这显示央行的紧缩货币政策奏效，贷款的分配也更加均匀。同时，房地产市场的低迷，也促使了贷款增速的回落。

前瞻地看，我们认为由于通胀形势依然严峻，央行仍将坚持紧缩的货币政策不变，而在加息受阻的情况下，数量型的调控政策成为央行首选。而由于剩余信贷额度减少，信贷增速也将继续回落，不过如果地震灾后重建工作迅速展开，可能导致信贷额度的放松。

紧缩政策难有全面转变

天相投资顾问有限公司：随着四川地震救援的迅速展开，市场有观点认为紧缩政策有望放松，但我们认为紧缩政策难有全面转变。

从年初雪灾的经验看，针对灾害也只是加大对灾区的财政支持和相关信贷投放力度。从全国范围来看，政府担心的依然是通货膨胀继续恶化。从公布的金融数据看，2008年4月末，广义货币供应量（M2）余额为42.92万亿元，同比增长16.94%，增幅比上年末高0.2个百分点，比上月末高0.65个百分点；狭义货币供应量（M1）余额为15.17万亿元，同比增长19.05%，增幅比上年末低2个百分点，比上月末高0.8个百分点。当月人民币贷款增加4639亿元，同比多增419亿元。货币供应量增速提高以及4月份是二季度的第一个月，让政府依然会对由此带来的通胀压力保持谨慎。因此，我们认为政府更多的是通过财政支持来救援灾区，紧缩政策不会全面放松。

消费将成经济增长最大动力

中国银河证券研究所：国家统计局公布的数据显示：4月份，社会消费品零售总额8142亿元，同比增长22.0%，1-4月累计社会消费品零售总额33697亿元，同比增长21.0%。

我们认为，今年我国消费增长强劲，消费将成为今年我国经济增长的最大动力。今年前4个月我国社会消费品零售总额高速增长，增速比去年同期提高5.9个百分点，创2001年以来的月度累计增长速度新高。剔除价格因素影响后，我国今年前4个月，社会消费品零售总额实际同比增长11.8%，高于今年前3个月11.6％的增速，也高于去年全年11.5%的实际增速，4月份消费增长具有加速趋势。2007年，消费对GDP增长的贡献自2001年以来首次超过投资。

我们认为，在投资和净出口增速放缓的情况下，消费将成为今年我国经济增长的最大动力，医药、食品、酿酒、轿车、服装、家电、商业百货等消费类个股面临的投资机会相对突出。

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