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发布时间：2021-07-15 23:46:27 阅读：次来源：车轴厂家

国泰君安：料中国

不会重蹈其覆辙

国泰君安证券最新报告称，通胀失控是导致越南危机出现的最重要的原因，而通胀失控产生的原因在于通胀预期的高涨、宽松货币供给和内需的强劲增长。而中国不会重蹈越南的覆辙，因中国对通胀控制更早，货币从紧对抑制通胀扩散非常有效，且中国是顺差国，有大量的外汇储备和财政盈余。

报告并称，越南的金融危机很可能会在东南亚地区有所扩散，部分高通胀且经济基本面较脆弱的国家，很可能被高通胀击倒，成为下一个受害者，如菲律宾等，但是中国和越南经济结构上有明显差异，相信越南的悲剧不会在中国重演。

报告认为，中国政策时机的把握好于越南，通胀预期没有失控。中国在2007年下半年开始的宏观调控非常及时，如果当时不对信贷进行收缩，中国现在将面临的或许不是牛市下半场，而是与越南类似的困境。

报告还认为，越南危机对中国具有借鉴意义，包括货币紧缩对抑制通胀的扩散具有极强的作用，直到通胀预期被消除之前，相信中国的货币紧缩政策不会被放松;紧缩政策比通胀本身对金融市场、房地产市场和银行体系的冲击更大;越南已有资金外流的现象，相信中国政府将会加强对热钱的管理，以防热钱撤离时对经济造成的破坏等。

高盛：

中国应汲取

币值低估风险

高盛昨日发布研究报告称，鉴于中国拥有雄厚的财力和强大的国际收支地位，越南经济动荡对中国经济的传染效应风险较为有限。而越南的经历再次凸显出币值被低估过长时间给宏观经济带来的巨大风险，中国可以从中汲取前车之鉴。

报告认为，鉴于越南目前对于汇率的控制，国际投机者引发越南盾面临严重货币冲击的可能性依然有限，而如果越南通胀情势继续恶化，大量本地资金可能会逃向黄金和美元，导致越南国内货币体系面临压力，外国投资者对于其他新兴市场的信心也可能进一步下降。

报告并指出，越南宏观经济当前的困境给中国提供的宝贵经验是:人为压低汇率过长时间会给宏观经济带来巨大风险、允许国内通胀急剧攀升以纠正实际汇率被低估的局面可能严重破坏宏观经济的稳定发展、在货币面临结构性升值压力之际允许名义汇率升值是更为理想的政策选择。

报告续称，如果升值压力继续存在，中国央行需密切关注和控制国内信贷增长以阻止流动性过剩愈演愈烈。