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反弹有望进一步延续

光大证券研究所：受降低印花税利好政策刺激，市场产生强劲反弹。从短期影响因素来看，造成周四指数大涨的原因在于：一是前段时间的持续下跌为反弹提供了较好的技术基础，二是接连出台的利好措施则进一步激发了市场的做多动能，三是个股的下跌幅度普遍偏大，距离上档密集成交区域具有一定的安全空间。我们认为，三方面因素所形成的利好效应有望进一步释放，市场的反弹走势也将随之延续。

不过，就中期走势而言，导致市场出现持续调整的基本面因素并未出现明显的改观，通胀成为制约上市公司业绩增长的主要因素之一，业绩增长放缓并由此产生的估值压力是股价持续下跌主要动力。同时，随着大量解禁股的陆续上市流通，供给的迅速增加导致资金供需出现变化，资金面压力明显。

综合而言，我们认为，市场的反弹走势有望进一步延续。建议投资者密切关注市场成交金额的动态变化，一旦成交金额无法实现连续有效的放大，则市场有可能出现冲高后的大幅震荡。

莫忽视潜在的利好和风险

申银万国证券研究所：政策性反弹已经确立，我们估计未来2-3周内市场将逐步反弹，上证综指或许能够回到3800点以上。

不过，也许还有潜在的利好和风险，我们没有充分意识到。可能的潜在利好有：在1季度经济数据全部出台后，除了常规性上调存款准备率后，是否还有更从紧的政策出台，比如加息。如果4月内不加息呢？是不是管理层的又一个政策表态？可能的潜在风险有：5月中旬公布的4月CPI 会不会反弹？5月中旬，交通银行天量“非流通股”（解禁规模成倍于现有流通规模）上市，会不会对股价形成较大冲击，进而影响整个银行板块。还有一个不确定性指标则是4月30日公布的美国1季度GDP数据。

短期在20-25倍PE区间波动

安信证券研究所：我们认为，政府信号明确，印花税下调成为导火索促使市场短期反弹，3000点成为短期政策底部。预期短期内A股市场将在20-25倍PE区间波动。除政策因素外，海外市场、A/H 价差与企业盈利增长对A股市场的稳定也至关重要。

短期建议首选配置金融股，其次是煤炭、钢铁、建材等业绩增长较快的周期性行业。受制于货币政策，目前A股市场仍处于向下的趋势中。如果政府在未来三个月仍然无法在通胀与经济增长之间找到平衡点，我们判断A股市场估值中枢将继续向下修正。

大盘权重股成为关注焦点

东方证券研究所：我们认为，2季度市场趋势将逐渐转暖。目前不论是基本面还是政策面都处于一个逐渐明朗的过程中，一方面，一季报超出预期的个股通过比价效应不断提升市场的信心。另一方面，管理层对于目前大盘股跌破发行价、市场融资功能受到质疑的状况已经表明了态度。但是作为一个理性的投资者必须清醒的认识到：趋势的反转并不是一天完成的，过程中仍可能会出现反复，投资者短期不宜盲目追高。从中长期地角度看，A股目前的上涨空间要远大于下跌空间，在市场趋势反转的过程中，估值和基本面的因素是投资者需要时刻关注的。

板块方面，降低印花税最大的受益板块无疑是券商板块，券商板块和参股券商的个股短期将受到市场的强烈追捧。此外，基金行为模式的相对趋同性也将使得有业绩支撑的大盘权重股成为市场关注的焦点，建议投资者重点关注。

政策“组合拳”仍未打完

国泰君安证券研究所：我们认为降低印花税的实质作用在于降低交易成本，促进交易量，对补充市场流动性起到了积极作用，实现了让利于民。但是更重要的是，印花税下调体现了管理层对市场的重视和支持，为市场信心提供了支撑。

我们相信“组合拳”仍未打完，规范再融资、股指期货、融资融券等政策都将择机出台，管理层将会该出手时就出手。随着印花税的下降，市场将展开中期反弹，即迎来我们2季度策略中“破而后立”的立。除了政策的支持，我们还应看到：1、目前的估值2008 年动态市盈率不到20倍，已较合理。2、2季度宏观经济增速还会继续下降，未来也面临通胀的困扰，但硬着陆的概率很低。3、随着产品的提价，2季度企业盈利增速高于1季度。4、流动性泛滥依旧，储蓄资金实际利率创10年来新低，热钱大量涌入，当前场外观望形势的资金数目庞大。

我们坚持2季度“破而后立”的观点，在痛苦的下跌过程后，市场将迎来强烈反弹，2季度有望上看4300点。

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